利空消息

在期貨交易市場，成交量和持倉量的變化往往會直接影響到價格走勢。原因不一而足，我們先來解釋一下成交量和持倉量的概念。 

持倉量是指已成交但尚未進行交割或對沖的期貨或期權合約總量。持倉量是期貨市場縱深發展的風向，會影響到某個價位或區間買賣的能力。對於期 市新手來說，對持倉量可能有一個誤解。持倉量是這樣計算的：一個多頭和一個空頭同時建立各自新的頭寸（1個單位）時，持倉量則增加一個合約單位；如果已經 持有一個多頭頭寸的投資人賣給一個想建立一個多頭頭寸的交易者，持倉量不變；如果持有一個多頭頭寸的投資人賣給一個想平掉空頭頭寸的交易者的話，持倉量就 減少一個合約單位。 

成交量是指某段時間內成交期貨或期權合約的總數。通常以每個交易日來計算。一個成交清淡，持倉量微薄的市場很難吸引投資人入市。因為這樣的市場會使你痴情空付，良機盡失。相應地，交投旺盛的市場也很難被大戶所操縱。 

多數資深的投資人都承認，成交量和持倉量是鑒定其他技術圖形的必不可少的重要\"輔助技術指標\"。換句話說，投資人在進行技術分析時，會參照成交量和持倉量的變化來決定投資計划。 

例如，當期貨或股票市場出現突發上漲行情時，如果成交量也相應放大，則表明上漲動力充沛；反之，如果價格漲幅較大或者已經創出新高，而成交 量卻有所萎縮，這種上漲的持久性則令人懷疑。價格的大漲或大跌若能伴之以相應放大的成交量，說明市場已經發出隨之而行的強勁信號。如果市場在創出新高或新 低之後，成交量並未有效放大，則表明市場離頂部或底部已經遙遙可期了。 同樣在趨勢運行過程中，市場突然出現背道而馳的走勢，且成量也隨之增大，原有趨勢很可能就此終結！反轉行情也就不言而喻了。 

總體上來看，任何一種趨勢的發展都應伴隨成交量的增加。在上漲過程中，每一次的上漲，成交量也應逐級增加；每一次的回調，成交量應有所減少。在下跌過程中，每一次的下跌，成交量都應逐級放大，而每一次的回調，成交量應有所減少。 

持倉量也可以幫助確認其他技術指標。投資人可以根據持倉量的變化來判斷有多少新資金注入市場，或者說有多少資金已經撤出市場。這對於趨勢分析相對有好處。 

另外一項交易原則是，如果說成交量伴隨持倉量不斷放大，市場將持續現有的趨勢--不管是上漲還是下跌。相反，如果成交量和持倉量不斷減少，市場已發出現有趨勢有可能逆轉的信號。 

但是，持倉量相對於成交量來說有獨立運行的特點：持倉量有時受季節影響，在許\多期貨市場，持倉量時高時低。在分析持倉量變化時，一定要考 慮持倉量季節性變化。在價格上漲過程中，如果總持倉量也同步增長，且超過季節平均水平（5年的平均量），證明有新資金注入了市場，買單強勁，市場牛氣沖 天！可是，如果價格上漲，而持倉量低於季節平均水平，這種上漲往往是由於空頭不堪虧損，急於逃逸，回補所致，上漲只是曇花一現，接下來市場通常將有一個下 跌過程。 

下跌行情也一樣。市場在下跌過程中，如果持倉量大大高出季節平均量，表明有大批空頭入駐，市場下跌空間較大；相反 ，如果在下跌過程中持倉量低於季節平均水平，表明市場很可能是由於多頭回補而將價格打低，市場下跌空間已經相當有限了。 

關於持倉量還有幾項原則需要注意： 

1.市場運行至頂部時，如果持倉量龐大，市場將會經歷一次急跌。 

2.市場在盤整或築底階段，如果持倉量持續增大，價格在突破區間時，會增加市場的爆發力度。

理智的投資人會關注定期公布的持倉報告，以觀察大的投機機構及商業貿易者持倉量的變化